路易威登收购蒂芙尼已成为一部悬念剧，它继续为人们提供推理线索，即便是在法庭上，情节的起起伏伏也足以让人们关注此事。

2019年11月，路易威登的股价从97.14美元飙升至2019年11月的127.87美元，而当路易威登于9月9日放弃收购时，蒂芙尼股价下跌10%，收盘价在7.85%至113.96美元之间，市值为7.84亿美元，而路易威登的股价似乎受影响较小，仅下跌0.09%。

显然，在这起并购诉讼中，LVMH是主动权。

事实上，这并不是LVMH第一次与收购方一起上法庭。

2010年，路易威登(LVMH)试图收购爱马仕(Hermès)，并宣布持有爱马仕17.1%的股权。作为在法国拥有悠久历史的高端奢侈品品牌，爱马仕有着强大的家族性质，并一直抵制此次收购。"结果，爱马仕(Hermès)家族成员将路易威登(LVMH)告上法庭，恶意收购，双方最终在2013年达成和解，LVMH支付爱马仕800万欧元，5年内不购买爱马仕的任何股份。法院还裁定，LVMH已将其在爱马仕(Hermès)23%的股份削减至8%。

或许是在几十年的并购经验或教训之后，路易威登早已习惯于处理并购过程中可能出现的纠纷。因此，蒂芙尼(Tiffany)将路易威登(LVMH)告上法庭的第二天，路易威登(LVMH)又提起了反诉。

当然，任何并购的成功和失败都会伴随着股票市场的起起伏伏。

当路易威登宣布与爱马仕(Hermès)于2017年4月25日向迪奥转让股份时，迪奥股价跃升11%，爱马仕股价下跌4.51%，LVMH股价上涨3.94%。在此之前，LVMH持有迪奥(Dior)74.3%的股份，只有迪奥香水(Dior Perfume)，在收购之后，LVMH的持股升至94.2%，投票权也增至96.5%，并拥有迪奥化妆品(Dior Cosmetics)和时尚(时尚)的整个产品系列，并全部持有后者。

值得注意的是，LVMH仅用了两个月的时间就宣布收购迪奥26%的剩余股权。为什么LVMH如此顺利地收购迪奥(Dior)，蒂芙尼(Tiffany)失败了？

路易威登收购迪奥的时机恰逢奢侈品的寒冬，全球最大的奢侈品集团LVMH未能逃脱业绩下滑的命运。但此时迪奥反对奢侈品在寒冬中的两难处境，表现强劲增长。

根据迪奥2017年第一季度的业绩，该公司总收入达到5.06亿欧元，比上年同期增长17.9%，零售额增长19%。迪奥时尚不仅在高丁春夏期间创造了受欢迎的产品，而且在截至3月的12个月里还创造了20亿欧元的收入。

如此好的业绩促使路威酩轩决定尽快购买迪奥的其余股份，并任命一名独立专家在收购时对收购条款进行审查，以加速完成收购。法国银行(Bank Of France)奢侈品总经理卢卡·索尔卡(LucaSolca)曾写道："这笔交易以合理的估值为LVMH的投资组合增添了一个强大的品牌。

用这句话来分析今天的LVMH和Tiffany的"一拍两振"也是合理的。"估价的"合理性"显然是LVMH放弃蒂芙尼的一个重要原因。LVMH收购迪奥(Dior)时，"合理估值"为121亿欧元，而LVMH在2099年与蒂芙尼(Tiffany)达成的最终协议为162亿美元，按目前汇率计算约为129.6亿欧元，比当年收购迪奥(Dior)高出8亿欧元，更不用说今天的蒂芙尼(Tiffany)没有交出一张"像迪奥一样漂亮"的成绩单。

尽管蒂芙尼是一家有200年历史的珠宝巨头，但自2015年以来，它一直饱受滑铁卢之苦，不仅同店销售额连续12个季度没有增长，而且净销售额的下降一直持续到2017年，而且还被贴上了"老式珠宝品牌"的标签。"随后，蒂芙尼的收入在2018年再次下滑，尽管2018年收入不断上升。这种情况对LVMH毫无帮助，收购过程中的买家并没有产生安全感。