疫情下的家电行业充满了复杂性和不确定性，随着半年度报告的公布，家电制造商的"中期审查"结果终于公布了，记者在对家电企业半年报告的梳理后发现，大型家电性能差异化趋势明显，小家电潜力充分，一些机构认为，疫情对国内家电市场的影响已经逐步缓解，房地产竣工的复苏也有助于需求回升，下半年国内需求将有所改善。

白色力量：三巨头的表现差距正在扩大

8月底，海尔日家、美的、格力电器三大白色电器巨头分别发布了中期报告卡。其中，美的上半年收入13906.7亿元，比去年同期下降9.56%，净利润139.28亿元，比去年同期下降8.29%。上半年，格力电气收入695.02亿元，比去年同期下降28.57%，净利润63.62亿元，比去年同期下降53.73%。今年上半年，海尔志家实现收入95.728亿元，比去年同期下降4%，回到母亲的净利润27.8亿元，比去年同期下降45%。

根据数据，三巨头的业绩差距正在进一步扩大。总体收入和净利润下降不大，收入是海尔的1.45倍和格力的两倍。此外，今年上半年，格力电器和海尔志家的净利润均较去年同期下降了两位数，并明显受到疫情的影响。其中，格力电气的总收入和净利润降幅最大，净利润下降了50%以上，不到美的1/2，而收入超过900亿元的海尔之家的净利润不足30亿元，仅为美的1/5左右。

据报道，今年上半年，美的空调行业实现了"弯道超车"，首次超过格力电器。上半年，美的空调收入为640.3亿元，比去年同期下降10.37%，而格力的空调产品收入为413.33亿元，比去年同期下降了47.89%；海尔志家空调的营收为169.95亿元，而去年同期为179.49亿元。

彩电：海信突破激光电视

在国内彩电市场因疫情而走下坡路之际，彩电之王海信在第一季度继续负增长。海信视频半年一次披露，公司上半年收入159亿元，比去年同期增长5.28%，净利润3.66亿元，比去年同期增长488.09%。

海信影业抓住机会，对大屏幕和激光电视等产品进行细分。今年上半年，激光电视零售额同比增长22.07%，而中意电视台的数据显示，在此背景下，电视行业的零售额同比下降12.26%。激光电视阵列的代表之一康海信(Hisense)今年上半年的激光产品销售额同比增长了41.85%。

与此形成鲜明对比的是，其他彩电巨头的表现并不好。根据深圳康佳A业绩报告，营业收入为175.24亿元，比去年同期下降了32.69%，净利润为947.18亿元，比去年同期下降了73.15%。此外，创维的半年度报告显示，营业收入为37.05亿元，比去年同期下降了4.86%。回归母亲的净利润为1.82亿元，比去年同期下降了29.52%。

小家电：领先性能增长明显

他说："疫情对生活等小型家用电器带来了需求。烹饪小厨房电，如平底锅、煎锅等，清洁洗衣机、电动拖把等家用电器，理发师、个人按摩设备等个人保护用具，由销售激增带动的" 家庭经济 " 驱动。在 A 股市场上，新宝股票在 2020 年实现净利润 4.31 亿元，比去年同期增长 79.19%；小邦电气 2020 年净利润 2.54 亿元，比去年同期增长 98.93%；赫希达 2020 年净利润 1.44 亿元，比上年同期增长 79.05%；爱家华 2020 年净利润 1.49 亿元，比上年同期增长 42.09%。

从股价表现来看，中信小家电指数从今年年初到昨天收盘上涨了 52.37%，而中信家用电器指数同期仅上涨了 11.65%，小家电指数与胜利者家用电器指数相差 40.72 个百分点。

据业内人士分析，居民可支配收入的提高是小家电行业长期增长的基础。一方面，新消费的发展带来了小家电板块的长期变化，使其更倾向于产品的快速发展，小家电龙头企业加快了新的发展，扩大了应用领域，挖掘了需求；另一方面，行业龙头企业继续加强电子商务渠道的优势，获得更多的交通流量，未来的销售有望继续增长，但同时也存在一定的投资风险。

开放源码证券可选消费首席消费者分析师侣明认为，小家电行业有很多类别，单个类别的规模瓶颈更为明显；第二，龙头企业能否继续推出流行款式产品，存在一定的不确定性；第三，小家电行业进入门槛较高，未来可能面临行业竞争加剧的风险。

家电市场或下半年复苏

关于上半年家用电器市场的总体情况，中国电子信息产业发展研究所日前发布的 "中国家电市场 2020 年上半年报告" 表示，上半年中国家电市场零售额为 3690 亿元，比去年同期下降 14.13%。今年上半年，绝大部分家用电器市场出现不同程度的萎缩，"销量" 下降。

银河证券研究报告称，疫情对家用电器市场的影响已逐渐缓解，房地产市场的复苏也帮助了需求反弹，下半年国内需求将有所改善。

西南证券分析师表示，随着疫情的预防和控制，家电行业各种类别和渠道的生产经营将逐步恢复正常。横向比较，家电行业整体估值较低，加上新的冷年储备季节和年终电子商务推广密集期，我们相信家电行业下半年将继续恢复增长，并在一定程度上反映出上半年需求的滞后。